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PTA将维持70%左右的开工率【皇冠app手机投注下载

时间:2019-11-19 19:06来源:纺织皮革
从中长期看,新合约的签订势必会增加PTA工厂对价格的控制能力,尤其增加了与PX企业谈判的砝码。当然不顾后果地提高开工率,将PX成本转嫁给下游,势必会导致聚酯工厂的反抗,甚至

从中长期看,新合约的签订势必会增加PTA工厂对价格的控制能力,尤其增加了与PX企业谈判的砝码。当然不顾后果地提高开工率,将PX成本转嫁给下游,势必会导致聚酯工厂的反抗,甚至违约,竭泽而渔的方式难以长久。笔者认为,PTA主要生产企业联盟维系下去的概率较大,70%左右的开工率年内将成为常态,而PTA价格的波动幅度将较前期大幅收窄。

最新的EIA库存数据显示,美国原油库存小幅增加25.2万桶达到4.873亿桶,接近4月触及的纪录高位4.9亿桶,库欣地区的原油库存增加210万桶至6060万桶水平。随着冬季来临,全球炼厂开工率会季节性回升来缓解库存压力,但在美国原油产量维持两个月高位、俄罗斯不接受原油减产以及伊朗原油要重新回归国际市场的背景下,预计12月4日的OPEC部长级会议很难达成减产稳价的措施。叠加美联储加息预期下美元指数的强势格局,宽松的供给形势令国际油价面临进一步下行的压力,对PTA成本形成利空指引。

截至6月18日的一周内,恒力石化一套PTA装置已重启,6月18日中石化宣布合计115万吨/年的PTA装置6月底之前逐渐提高开工至满负荷。除此之外,逸盛大化一套300万吨/年的装置计划6月18日检修,但目前仍未落实。而翔鹭石化新PTA产能计划6月20日重启。从市场现状来看,翔鹭配套的PX装置腾龙芳烃一直处于80%以上的开工状态,近期出货较少,而副产品纯苯一直供应不错,可见翔鹭囤PX以备PTA装置重启概率较大。若逸盛近期按计划检修,国内PTA整体开工率将维持在70%的水平,在此开工水平下,聚酯下游只有维持90%以上的开工率,PTA才能实现紧平衡。目前夏季消费淡季临近,且聚酯下游限电周期来临,后期开工率预计将维持在80%以下的水平,PTA供应有所过剩。若逸盛未按计划检修,不但将国内PTA整体开工率提升至78%的水平,而且会破坏已形成的产业联盟,将加重短期PTA价格下行的压力。

我们认为,后期以逸盛为代表的PTA工厂仍将对开工负荷进行调整,以保持适度偏紧的供给节奏,这样一方面有助于逼迫下游聚酯环节提高合约货比例;另一方面也有利于增加和上游PX工厂的谈判筹码,以获得更高的PX合约货折扣。

当前PTA与聚酯两个行业的激烈对抗逐渐步入尾声。市场普遍认为,1-2周内大部分聚酯工厂将陆续与PTA工厂签署新的合同,这预示着PTA合约货采购将回归正常,短期对于现货的需求将明显下降。随着新合约的履行,市场对PTA工厂将提升负荷的预测增加。情况到底会怎样呢?

PX生产利润空间小幅压缩目前,宁波中金石化PX装置开工负荷提升至九成,青岛丽东PX装置开工负荷提升至七成半,国内PX开工率较一周前提升2.2个百分点至66.1%.后期来看,扬子石化的一条35万吨/年生产线预计11月底检修完毕,另一条50万吨/年生产线计划接替检修,洛阳石化22.5万吨/年PX装置计划11月底重启。所以,国内PX供给保持在相对充足水平。

总之,短期PTA现货供应紧张局面将会缓解,价格面临短期回调压力,但幅度有限,不会再现4月初开工率回升、PTA价格快速回落的情况。韩国新产能有效释放之前,PTA期价或在当前高位振荡。而从更长的周期看,PTA价格则要根据各环节开工节奏进行动态分析。

当前,聚酯涤纶市场呈现阴跌走势,乙二醇价格下行缓解了聚酯的成本压力。截至11月20日,聚酯平均生产亏损200元/吨左右。受终端需求减弱影响,聚酯产销平均维持在70%—90%.其中,在PTA期货强势上涨带动下,上周五聚酯产销走好至200%—300%,但预计终端放量补库的持续性有限。12月之后,终端纺织需求将季节性走弱,这将会对聚酯开工率形成负面影响,但短期内聚酯负荷大幅下滑的空间不大。

由以上分析可以看出,PTA现货供应紧张局面短期将有所缓解,现货价格面临回落压力,但回落幅度或受到原料PX成本的限制。

PTA将维持供给偏紧节奏

PTA现货紧俏局面将缓解

整体来看,原油价格及原料端PX价格振荡偏弱,对PTA成本形成利空指引。不过,当前PTA社会库存处在相对低位、恒力石化和桐昆的装置停车检修、后期逸盛石化主导的PTA工厂收紧现货获得来年合约货谈判筹码的措施,将对PTA形成明显的支撑作用。我们由此认为,在外围大宗商品运行环境偏空的背景下,PTA的抗跌模式有望保持。

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