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东航物流冲刺A股,混改后业绩改善几率大增?

时间:2019-10-25 23:46来源:运输物流
4月22日,上海联合产权交易所发布五条有关“民航快递有限责任公司”的股权转让挂牌信息。这五个股权转让方分别指向民航快递除大股东外的其余五个国企股东——中国东方航空集团

4月22日,上海联合产权交易所发布五条有关“民航快递有限责任公司”的股权转让挂牌信息。这五个股权转让方分别指向民航快递除大股东外的其余五个国企股东——中国东方航空集团、广东省机场管理集团、首都机场集团、西部机场集团以及黑龙江机场管理集团。

近日,根据中国证监会网站显示,东方航空物流股份有限公司向中国证监会递交招股书,向A股发起冲刺。

上述五个股东拟联合转让其各自持有的民航快递全部股权,对应股权比例分别为8.65%、3.99%、3.36%、1.68%以及0.95%,合计18.63%;转让底价分别为3271.28万元、1508.95万元、1270.69万元、635.35万元、359.27万元,合计7245.54万元。

作为国家民航领域混合所有制改革试点首家落地企业,加上联想控股为其第二大股东,东航物流一举一动备受资本市场的关注。

目前,民航快递的大股东为中国航空资本控股有限责任公司,持股比例为81.37%,间接控股股东为中国航空集团有限公司;上述五个股东的转让比例亦是各股东目前的持股比例。披露显示,这五个股权转让项目为联合转让,意向受让方申请受让任一项目同时须申请受让上述四宗标的,单独申请其中任意一宗或多宗均为无效。五宗项目中的一宗或多宗项目违约,视作受让方对该项目违约。

此次公司上市的主承销商为中金公司,拟发行不超过15,875.56万股A股普通股股票,预计募集240,585.77万元,主要用于建设浦东综合航空物流中心、货站升级改造、备用发动机购置等项目。

民航快递官网显示,民航快递成立于1996年,是中航集团旗下的综合物流公司及相关业务服务提供商。财务数据方面,民航快递2017年、2018年的营收分别为9.71亿元、11.57亿元,净利润分别为502.99万元、748.21万元;公司截至2018年底的所有者权益为2.91亿元。

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分析人士认为,此次国企股东转让或为中航集团货运板块混改的又一举措。2017年4月22日,中国国航曾发布大股东中航集团通知,国家发改委复函同意中航集团进行航空货运物流混合所有制改革。中航集团将着手启动航空货运物流混合所有制改革。

(图片来源:公司招股书)

一、公司基本业务情况

东航物流成立于2004年,原是东方航空旗下的物流货运公司,其旗下拥有中国货运航空、东航快递、东航运输等子公司及境内外近200个站点及分支机构,员工6000余人。

从公司主营业务来看,主要为航空物流综合服务业务,集航空速运、货站操作、多式联运、仓储、跨境电商解决方案、同业项目供应链、航空特货解决方案和产地直达解决方案等业务功能于一体。根据提供服务的具体内容与形式的不同,公司主营业务可分为航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案。

从主营收入构成来看,航空速运业务占据主导地位,报告期内一直占比超过50%,2018年度更是达到61.6%。

报告期内,地面综合服务业务占比有所下滑,从接近30%的样子下滑至21%;综合物流解决方案业务一直维持在18%左右,总体比较稳定。

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(图片来源:公司招股书)

二、通过混改,联想控股为第二大股东

早在2016年9月,根据国家首批混合所有制改革“6+1”试点名单,东航物流成为国家民航领域混合所有制改革试点首家落地企业。

根据东航物流的混改方案,主要分为“三步走”。第一步为股权转让,即将东航物流从东方航空集团的体系内剥离出来。东方航空于2016年11月将其所持有的东航物流100%股权,以24.3亿元价格转让给控股股东东航集团下属全资子公司东方航空产业投资有限公司。

第二步为增资扩股,东方航空集团放弃绝对控股地位,引进战略投资者。期间,通过一系列改制和增资扩股,东航产投作为控股股东持股45%,联想控股持股20.1%,为第二大股东;珠海普东物流和天津睿远持股10%;德邦股份和绿地投资公司持股5%。

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第三步则是积极登录资本市场。公司从2018年年底从有限整体变更为股份有限公司以来,刚刚过去半年时间就提交了招股书,时间上算是步步紧凑。

三、经营业绩改善,负债率锐减

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