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资本入注,演绎“成长”故事,物流板块进入投

时间:2019-11-19 20:27来源:运输物流
皇冠app手机投注下载,在这轮快递行业景气度提速换挡中,龙头企业市场份额持续扩大,促使行业竞争格局悄然生变。    快递单件收入降幅收窄,顺丰收入增速反超业务量。2017年1-1

皇冠app手机投注下载,在这轮快递行业景气度提速换挡中,龙头企业市场份额持续扩大,促使行业竞争格局悄然生变。

    快递单件收入降幅收窄,顺丰收入增速反超业务量。2017年1-11月全国快递营业收入同比增长25.2%,其中11月快递收入增速21.8%。2017年1-11月全国快递单件收入12.4元、同比降低2.7%,其中同城件单件收入同比增长3.6%。我们预计2018年全国单件快递收入降幅2%。受益于高毛利率新产品占比提升,2017年1-11月顺丰营收增速反超业务量8.5pct。

从历史规律来看,“双十一”和11月业务量对于预测下一年的业务量具有指导意义。“双十一”对消费者网购习惯有培育作用,快递公司为此而投放的产能也成为下一年业务量的支撑,根据历史数据,当年11月的业务量有望成为下一年的月平均量。

    11月快递业务量增速不及预期,韵达快件量增速引领行业。2017年1-11月全国快递业务量同比增长28.6%,其中11月快递件量增速25.2%。我们认为11月快递业务量增速不及预期,北京大兴火灾引发仓储物流设施整顿,短期对区域快递业务量增速有一定影响。韵达股份11月快递业务量增速43.3%,领先行业18.1pct。受益服务质量改善和网络管理能力提升,截至17年11月韵达股份业务量市场占比11.7%,较16年末提升1.4pct。

其实,随着10月以来快递旺季到来,快递公司业务量环比有明显上升,增加4.7%。国家邮政局公布2018年10月快递行业运行数据显示,10月份,全国快递服务企业业务量完成46.9亿件,同比增长25.2%;业务收入完成534.2亿元,同比增长19.6%;1-10月,全国快递服务企业业务量累计完成394.3亿件,同比增长26.6%;业务收入累计完成4780.5亿元,同比增长23.5%。

    消费升级推动网购结构变化,B2C高增速助推快递景气。2016年全国网购B2C交易规模同比增长36.0%,较C2C交易额增速领先22pct。2015年全国网购B2C成交总额增速反超C2C、占比首次突破50%。根据艾瑞咨询预测2018年B2C在全国网购占比有望升至68.1%。考虑B2C电商销售额增速维持高景气,我们预计未来两年全国快递业务量增速25%-30%。

“当前社会资本加速进入快递物流领域,促进了资源整合优化,快递企业加快与上下游企业战略合作,构建起快递生态体系,企业细分市场领域,使服务产品更加专业化,这些因素都大大促进了快递服务能力的提升。”

    风险提示:快递业务量增速不及预期、新业务拓展不及预期、电商自建物流冲击。

具体来看,中通、韵达为代表的小件化快递业务量继续维持较高增速,之前有所落后的申通、圆通等公司近期业务量增速水平明显回升,顺丰则继续朝着多元化生态圈模式不断推进。随着快递行业进入传统旺季,龙头企业未来几个月的表现值得期待。

    我们预计2020年顺丰布局重货、冷运、国际快递和同城配业务占比有望达30%。

中金公司预计,2019年快递业务量有望在今年预计基础上增加约100亿件至600亿件,对应增速20%,乐观情形下存在超预期可能。

    投资建议:消费升级推动结构变化,B2C高增速助推快递景气,我们预计未来两年全国快递业务量增速25%-30%。行业集中度持续提升,市场份额向龙头集中趋势明显。突发事件引起的仓储设施整治加速落后产能退出,行业竞争格局有望优化,龙头快递公司逐渐由“价格竞争”转向追求运营网络稳定和服务质量提升。我们继续推荐成本管控效果显著、业务量增速领先行业的韵达股份,长期看好前瞻布局对标FedEx、逐鹿综合快递物流的顺丰控股,建议关注2018年部分限售解禁的投资机会。

本文转自中国证券报,并不代表中国(http://news.chinawutong.com/)观点,如有侵权可联系删除。更多有关优质物流公司、线路推荐,发货技巧知识等资讯,欢迎搜索关注“物流视界”微信公众号。

事件:国家邮政局快递行业11月数据:2017年1-11月全国快递业务量累计完成358.6亿件,同比增长28.6%;业务收入累计完成4437.4亿元,同比增长25.2%。2017年11月全国快递企业有效申诉率5.09,顺丰控股(1.08)有效申诉率持续排名上市快递公司第一。

高成长性不变

    行业集中度持续走高,市场份额向龙头集中。2017年1-11月全国快递行业集中度CR8为78.7,同比增长1.9pct;其中11月CR8同比增长4.9pct。按照CR8反推国内前8家快递公司2017年11月快递业务量增速33.4%,领先行业增速8.2pct。快递市场份额向行业龙头集中趋势明显,我们预计2018年快递行业CR8有望达79.5。

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