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皇冠app手机投注下载9月快递企业业绩:头部加速

时间:2019-12-04 13:13来源:运输物流
最近,在A股以及港股上市的快递企业(申通、圆通、韵达、顺丰)纷纷公布了9月份业绩报告。 ​事件 申通快递2018年9月营业收入15.71亿元,同比增长43.48%;业务完成量4.81亿票,同比增长

最近,在A股以及港股上市的快递企业(申通、圆通、韵达、顺丰)纷纷公布了9月份业绩报告。

​事件

申通快递2018年9月营业收入15.71亿元,同比增长43.48%;业务完成量4.81亿票,同比增长40.24%;快递产品单票收入3.26元,同比增长2.19%。

7 月各上市快递公司经营数据出炉 。

圆通速递2018年9月营业收入18.99亿元,同比增长12.99%;业务完成量5.70亿票,同比增长25.23%;快递产品单票收入3.33元,同比下降9.77%。

评论

韵达股份2018年9月快递服务业务收入为10.72亿元,同比增长28.54%;完成业务量6.31亿票,同比增长42.76%;快递服务单票收入1.7元,同比下降9.96%。

业务量:韵达增速持续领跑,申通、圆通增速提升明显。7 月,行业整体业务量完成40.81 亿件,同比增长27.30%,业务量增速创4 月以来最高。从行业增速与公司增速的对比看,A 股4 家上市快递公司业务量增速均超行业增速,说明中小快递企业正在加速退出市场。公司方面,按业务量增速排序,分别为韵达>圆通>申通>顺丰。韵达业务量增速持续领跑行业,但环比略有回落,较6 月下滑2.1pcts;圆通维持持续修复态势,业务量增速持续提高;申通快递7 月业务量4.18 亿票,同比增长36.96%,创造了2018 年以来的最好成绩。2018 年以来,申通陆续收购北京、武汉、深圳等地的运转中心。自2017 年起,公司开始在全网推行“中转、路由一部棋”,17 年已累计投入14 亿元,今年以来累计投入10.57 亿元。申通近年来将其战略重点放在了基础设施建设投资、提高直营率上,而无论是业务量增速还是服务质量都出现了显著改善。随着公司直营率的提升,业务量增速有望持续修复。

顺丰速运2018年9月份物流业务营收81.56亿元,同比增长24.94%,业务量3.35亿票,同比增长24.54%。单票收入24.35元,同比增长0.33%。

单票收入:顺丰连续两月回升,通达系单票收入下行有限。7 月,行业单票收入11.80 元,同比下降3.44%,环比下降1.88%。顺丰控股单票收入23.27 元,同比提升1.66%;申通快递单票收入3.23 元,同比提升0.63%;韵达股份单票收入1.79 元,同比下滑15.91%。单票收入同比增速上,顺丰、申通分别高出行业平均水平5.1pcts、4.07pcts,圆通、韵达低于行业平均水平5.27pcts、12.47pcts。单票收入的增速水平与业务量增速相互验证,一定程度上反映了各上市快递公司之间的策略分化。顺丰坚持高端定位,单票收入具备较高的议价能力;申通单票收入同比、环比均有所提升,与其新增中转中心收入并表有关;韵达派费不计入收入、继续减少重货,加大小票业务量以填仓,致使单票收入下滑明显。此外,5 月份开始申通单票收入环比不降反升,反映公司单票收入逼近盈亏平衡点,下降空间有限。当前圆通和申通单票收入已基本一致,韵达单票收入虽然依然低于圆通和申通,但考虑到韵达成本端更为优化,预计韵达、圆通的单票收入再下降空间有限。

为了大家更加直观的了解,亿欧将快递企业公布的业绩数据汇总为一个表格,如下:

整体收入:顺丰增速领先,韵达、圆通高于行业。7 月,行业业务收入达481.60 亿元,同比增长23.00%。顺丰速运实现业务收入 70.04 亿元,同增29.63%;申通快递实现业务收入13.36 亿元,同增37.56%;韵达快递实现业务收入8.68 亿元,同增21.4%;圆通快递实现业务收入17.38 亿元,同增25.24%。从收入增速上看,顺丰、申通及圆通增速领先,分别高出行业平均增速6.63pcts、14.56pcts 和2.24pcts。此外,从业务量增速与收入增速的对比情况看,顺丰和申通单票价格的企稳回升使其收入增速高于业务量增速;单票价格的下滑,使得韵达和圆通的收入增速低于业务量增速。

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投资建议

值得注意的是,各家快递公司的营收统计口径略有区别,同时也导致单票价格数据也需要区别对待,不可做直接的定量分析。

皇冠app手机投注下载,我们继续看好护城河最深、新业务成果初现、业务量增速加快的顺丰控股,同时推荐具备管理和资产优势的中通快递。申通快递在完成北京、武汉等城市的转运中心的资产收购,提升中转质量,提升服务质量,基本面有望持续改善,存在超预期可能。圆通速递在与加盟商的关系捋顺后,其成本优化及服务质量改善明显,叠加上一轮2016-2017 年运转中心已经基本度过培育期,产能利用率有望加速提升,盈利能力释放在即。存在较大的预期差,有望估值业绩双升。

首先,顺丰是全直营模式,财报中的营收是指全网的收入;通达系是直营+加盟模式,财报中的营收是指总部的收入,并不包括加盟商的收入。

风险提示

其次,通达系的营收统计口径也有不同。其中圆通和申通都是将派费计入到营收统计,而韵达没有将派费纳入到营收统计。这样也导致了韵达的营收与单票价格明显低于申通与圆通。

电商增速不及预期。作为目前快递行业增长重要推动因素的电商,如果发展进入瓶颈,将导致快递行业无法保持较高增速;

综上,亿欧小编先带大家来看申通、圆通、韵达、顺丰的快递业务量情况。同时,从国家邮政局公布的2018年9月邮政行业运行情况来看,9月份,全国快递服务企业业务量完成44.8亿件,同比增长24.1%;业务收入完成531.1亿元,同比增长18.5%。

出现大规模价格战。快递公司所提供服务存在同质性,若发生价格战抢占份额,降低行业盈利水平;

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